上證綜指在連續(xù)繪出兩根大陽線并突破前高之后，量能較月初放量近70%，市場(chǎng)上行空間已進(jìn)一步打開。有市場(chǎng)人士指出，昨日15點(diǎn)的小幅回調(diào)，只是“快跑”之后的“小憩”。

其實(shí)股市的上漲有劇本可循。在“資產(chǎn)荒”背景下，寬裕的流動(dòng)性在期債兩個(gè)市場(chǎng)東突西隳、勢(shì)如破竹，一邊是債牛前所未有地打破周期局限，國(guó)債價(jià)格新高復(fù)新高，利率新低復(fù)新低；一邊是期市在“黑旋風(fēng)”帶領(lǐng)下迎來系統(tǒng)性上漲。

如今兩個(gè)市場(chǎng)新高之后，估值低企的A股洼地效應(yīng)顯現(xiàn)，止盈壓力大概率助推資金從期債的“高峰”向A股的“低谷”流去。

峰口資金飛流而下

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，昨日滬深兩市成交金額達(dá)7096億元，相比8月1日的4169.34億元，增幅達(dá)69.55%。截至8月15日兩融余額也攀升至8803.32億元水平，為半個(gè)多月以來最高水平。

上述數(shù)據(jù)表明，目前有增量資金正在奔赴股市�！按蜩F還需自身硬”，毫無疑問，A股得到新鮮血液的輸入，與近期股市持續(xù)反彈帶動(dòng)人氣回升，從而進(jìn)一步自我強(qiáng)化有一定關(guān)聯(lián)。

新時(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓指出，這一波反彈起始于8月1日的2931點(diǎn)，主要催生的原因：一是市場(chǎng)消息面相對(duì)中性偏暖；二是隨著恒大的強(qiáng)勢(shì)入駐，萬科股價(jià)復(fù)活，并激活了恒大并購概念股和地產(chǎn)板塊；三是深港通即將開通，特別是券商、保險(xiǎn)、銀行等一線藍(lán)籌股投資價(jià)值凸顯，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)的熱情，吸引了部分場(chǎng)外觀望資金積極入市。

“場(chǎng)外資金來源于哪里？最近期指基差由負(fù)轉(zhuǎn)正，對(duì)沖基金又可以重新入場(chǎng)，這是一部分資金。更多的，我認(rèn)為是債市和期市的止盈資金，比如我就是其中一股資金�！惫蓚�期三棲投資人李先生表示。

據(jù)其介紹，他于6月初介入焦炭和國(guó)債期貨市場(chǎng)做多，隨著行情越漲越瘋狂，心中有些發(fā)慌，怕一朝崩盤便吞噬所有盈利，于是在月初便逐步減倉，并轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，沒料到正好撿到市場(chǎng)砸下來的“黃金坑”。

“股市目前估值處于合理區(qū)間，基本面較為平穩(wěn)，這為市場(chǎng)上漲提供了良好的氛圍，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間指數(shù)將趨于平穩(wěn)上行的走勢(shì)�！甭�(lián)海資產(chǎn)股票投研總監(jiān)楊炎臨表示。

買什么？何時(shí)買？

“大盤周一放量突破了3100點(diǎn)，一度觸及了年線，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了形態(tài)上的向上突破，后市還有進(jìn)一步反彈的意愿，向上還有一定的反彈空間和時(shí)間。”劉光桓說。

那么，對(duì)于新增資金而言，便出現(xiàn)兩個(gè)亟待解決的問題。一是買什么？是買藍(lán)籌股還是創(chuàng)業(yè)板？第二個(gè)問題是什么時(shí)候買？是靜待回調(diào)還是大膽追高？

“預(yù)計(jì)藍(lán)籌的走勢(shì)中期內(nèi)將會(huì)延續(xù)下去，原因是供給側(cè)改革和國(guó)企改革標(biāo)的主要都是傳統(tǒng)的藍(lán)籌。但創(chuàng)業(yè)板中長(zhǎng)期依然具有很強(qiáng)的吸引力，因?yàn)槟壳拔覈?guó)經(jīng)濟(jì)處于換擋期，新經(jīng)濟(jì)體和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)齊頭并進(jìn)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)是提質(zhì)增效，轉(zhuǎn)型升級(jí)，而新經(jīng)濟(jì)則是加快發(fā)展,成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)�！睏钛着R說。

劉光桓指出，盡管深港通開通在即，對(duì)一線藍(lán)籌股板塊構(gòu)成利好，有可能出現(xiàn)脈沖式行情，但不太可能重現(xiàn)滬港通時(shí)的精彩。究其原因，一是宏觀經(jīng)濟(jì)面并不支持目前A股市場(chǎng)出現(xiàn)大的趨勢(shì)性行情，二是藍(lán)籌股中除保險(xiǎn)板塊外，銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)下滑，壞賬率攀升，銀行股吸引力大大減弱，券商行業(yè)今年業(yè)績(jī)下降非常明顯，也難以有太高的估值。

“創(chuàng)業(yè)板目前估值高達(dá)79.28倍，市凈率達(dá)6.51倍，股價(jià)有價(jià)值回歸的過程，目前的反彈仍是弱市反彈。但創(chuàng)業(yè)板中也有一部分公司業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性較好，具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值的�！眲⒐饣刚f。

對(duì)于何時(shí)買的話題，劉光桓認(rèn)為，在深港通或其它重大利好消息公布之即，大盤的這一輪反彈行情可能進(jìn)入一個(gè)階段性的高點(diǎn)。短線來看，由于周一放量過猛，漲幅過大，技術(shù)上有一定的乖離，因此后市大盤需要有一個(gè)技術(shù)性回落調(diào)整，以回踩確認(rèn)夯實(shí)對(duì)3100點(diǎn)的突破，投資者可等待回調(diào)低吸的機(jī)會(huì)。（王朱瑩）