美聯(lián)儲(chǔ)2015年12月升息后，部分新興市場(chǎng)國(guó)家面臨貨幣貶值壓力。分析人士指出，新興市場(chǎng)貨幣的貶值是由基本面決定。相對(duì)于亞洲金融危機(jī)，此次新興市場(chǎng)的去杠桿化或會(huì)“有序化”，對(duì)金融體系的沖擊也相應(yīng)有限。

　　美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)董事總經(jīng)理和代理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫恒勇接受記者指出，近期阿根廷和阿塞拜疆等新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣出現(xiàn)了大幅貶值和資本外流，但市場(chǎng)的反應(yīng)并不劇烈。其中阿根廷的匯率一直存在著一個(gè)“黑市價(jià)格”，此次貶值只是靠近“黑市價(jià)格”。目前全球的金融市場(chǎng)主要是看美國(guó)、中國(guó)、歐洲和日本這些主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)。

　　他指出，新興市場(chǎng)國(guó)家的貶值主要取決于基本面。美國(guó)去年12月決定加息，此次升息是有史以來預(yù)期最充分的，表明美國(guó)完成去杠桿，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健，這些支撐美元走強(qiáng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)的24%多，消費(fèi)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的70%多，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好有利于拉動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家的出口。

　　新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣貶值也不完全是壞事，作為調(diào)節(jié)的工具貶值有助于促進(jìn)本國(guó)貨幣的出口。他預(yù)期新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的基本面短期不會(huì)大幅好轉(zhuǎn)，但包括俄羅斯、巴西等國(guó)2016年的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)好于2015年。與亞洲金融危機(jī)相比，目前新興市場(chǎng)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備更高，財(cái)政情況也沒有更差，因此還看不到下一個(gè)危機(jī)。

　　世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯托克則指出，美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期將給新興市場(chǎng)帶來的沖擊早已存在。在2013年新興市場(chǎng)已經(jīng)受到美聯(lián)儲(chǔ)提出量化寬松政策的“退出政策”的影響，許多國(guó)家的貨幣出現(xiàn)了貶值。

　　他指出，目前全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，歐洲和日本還在實(shí)行量化寬松的貨幣政策，與金融危機(jī)前相比，美聯(lián)儲(chǔ)的升息步驟會(huì)是非常緩慢的。新興市場(chǎng)國(guó)家面臨增速放緩和資本外流的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國(guó)知名基金公司T. Rowe Price的經(jīng)濟(jì)學(xué)家施密特(NikolajSchmidt)日前發(fā)布報(bào)告指出，此前在全球金融危機(jī)后，寬松的貨幣環(huán)境令數(shù)萬億美元的資金涌入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，由此帶來的信貸熱潮受到了當(dāng)?shù)卣�府的歡迎。由于大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)投資熱潮，生產(chǎn)大宗商品的新興市場(chǎng)國(guó)家更是受益于這些海外資本的涌入。而今資本開始轉(zhuǎn)向，離開新興市場(chǎng)，大宗商品的熱潮也在消退。包括中國(guó)在內(nèi)的重要的商品消費(fèi)國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球貨幣環(huán)境收緊，新興市場(chǎng)的貸款人變得更加謹(jǐn)慎。

　　他指出，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的調(diào)整是經(jīng)濟(jì)規(guī)律的一部分，這個(gè)過程有序或者無序決定了其對(duì)市場(chǎng)影響的程度。過去幾十年的經(jīng)驗(yàn)表明，任何去杠桿的過程，特別是當(dāng)與貿(mào)易沖擊疊加的時(shí)候，會(huì)在一定的范圍內(nèi)變得無序。

　　雖然這種情況再次發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)不能被忽視，但施密特認(rèn)為，多種因素將有助于確保新興市場(chǎng)在此次去杠桿化過程有序化。其中最主要的是目前新興市場(chǎng)的債務(wù)大多以本幣計(jì)價(jià)，外部赤字處于可控的水平。與以往的調(diào)整相比，2016年的調(diào)整很可能是一個(gè)“緩慢燃燒”(slowburn)的過程：新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)低迷，但不大可能出現(xiàn)崩潰。記者 黃繼匯 紐約報(bào)道