綠色金融議題不僅首次亮相今年G20舞臺(tái)，在多部委的“合力”推動(dòng)下，實(shí)質(zhì)性的發(fā)展舉措也出臺(tái)。央行、財(cái)政部等七部委8月31日發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），令我國(guó)成為全球首個(gè)建立較完整綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。
其中，作為撬動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資本工具，綠色債券已在我國(guó)迅速生根發(fā)芽。2016年以來(lái)，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)快速發(fā)展，目前已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。而今年3月份剛試點(diǎn)的綠色公司債迅速“落地開花”，其發(fā)展態(tài)勢(shì)引人關(guān)注。
在僅僅5個(gè)多月的時(shí)間里，已有5單綠色公司債券及1單綠色資產(chǎn)支持證券（ABS）通過(guò)審核，成功發(fā)行并在上交所上市，發(fā)行規(guī)模約134億元。此外還有多單綠色公司債或ABS已完成受理，目前正在積極推進(jìn)中。
8月16日，中國(guó)節(jié)能發(fā)行的30億元央企首單綠色公司債，創(chuàng)下非金融企業(yè)發(fā)行同期限綠色債的歷史最低成本紀(jì)錄；8月30日，60億元中國(guó)三峽集團(tuán)綠色公司債，規(guī)模創(chuàng)下了綠色公司債的最高紀(jì)錄，其中，10年期品種創(chuàng)下非金融企業(yè)同期限公司債的歷史最低發(fā)行利率。
在綠色金融體系頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)后，綠色公司債的下一步發(fā)展更值得期待。記者獲悉，上交所已對(duì)綠色債專門開辟了綠色通道，加快審核效率，同時(shí)，未來(lái)有望進(jìn)一步引入中長(zhǎng)期投資者和專業(yè)綠色投資者，從源頭降低綠色發(fā)行人的融資成本。此外，綠色公司債板塊和綠色債券指數(shù)也有望適時(shí)啟動(dòng)，擴(kuò)大綠色債券市場(chǎng)的影響力。
綠色債券試點(diǎn)品種“百花齊放”
“我們這單綠色ABS走的是綠色通道，從申報(bào)到拿到無(wú)異議函，僅用了6天時(shí)間�！鞭r(nóng)行公司與投行業(yè)務(wù)部高級(jí)經(jīng)理闞純斌告訴記者，農(nóng)行是“農(nóng)銀穗盈金風(fēng)科技風(fēng)電收費(fèi)收益權(quán)綠色ABS”的項(xiàng)目安排人，這筆綠色ABS的審核效率較高。
上周，金風(fēng)科技發(fā)行的上交所首單綠色ABS成功掛牌上市，發(fā)行規(guī)模共計(jì)12.75億元，分為5檔，加權(quán)平均利率僅為3.98%，較同期銀行貸款基準(zhǔn)利率下浮16.22%，創(chuàng)下非金融企業(yè)ABS發(fā)行利率新低紀(jì)錄。
與普通公司債不同的是，綠色公司債的募集資金必須投向綠色產(chǎn)業(yè)，用于綠色項(xiàng)目的建設(shè)、收購(gòu)、運(yùn)營(yíng)與再融資。記者獲悉，相比普通公司債，目前上交所對(duì)綠色公司債的審核更快捷，為綠色公司債開辟了專門的“綠色審核通道”，配備專人對(duì)綠色公司債券或綠色ABS進(jìn)行審核，以提高其上市或掛牌效率。
上交所債券業(yè)務(wù)部相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，以可再生能源發(fā)電、污水處理、垃圾回收利用等為代表的綠色行業(yè)，具有現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定的特征，較為契合ABS對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的要求，適于開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。加之今年5月證監(jiān)會(huì)首次發(fā)布資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)監(jiān)管問(wèn)答，明確提及積極支持鼓勵(lì)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目通過(guò)資產(chǎn)證券化方式融資發(fā)展，故上交所對(duì)該項(xiàng)目的推進(jìn)給予了大力支持。
不僅審核高效，這單綠色ABS也是國(guó)內(nèi)首單由國(guó)際知名綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行“雙認(rèn)證”的綠色固定收益產(chǎn)品，體現(xiàn)出綠色公司債市場(chǎng)的高標(biāo)準(zhǔn)。上交所相關(guān)人士表示，上交所的目標(biāo)是打造一個(gè)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌的、高質(zhì)量的綠色債券市場(chǎng)。今年試點(diǎn)開展以來(lái)，上交所一直在努力發(fā)掘既有資金需求，又具備良好“綠色資質(zhì)”的潛在發(fā)行人。
今年3月16日，在證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)下，上交所正式發(fā)布了《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》，啟動(dòng)了綠色公司債券試點(diǎn)工作。短短數(shù)月間，上交所的綠色債券試點(diǎn)品種“百花齊放”，已覆蓋普通公司債券、ABS、可續(xù)期公司債券、熊貓公司債券等各種產(chǎn)品類型。目前，上交所所有的綠色產(chǎn)品均以G（Green）開頭的上市簡(jiǎn)稱進(jìn)行統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，便于投資者識(shí)別。
“聲譽(yù)效應(yīng)”激勵(lì)綠色債券發(fā)展“金風(fēng)科技作為風(fēng)電行業(yè)的大體量企業(yè)，我們覺(jué)得有責(zé)任和義務(wù)推動(dòng)綠色金融的發(fā)展，讓綠色金融市場(chǎng)逐步被市場(chǎng)所關(guān)注。”金風(fēng)科技總裁王海波對(duì)上證報(bào)記者坦言，其實(shí)金風(fēng)科技本身是有能力拿到項(xiàng)目貸款的，但仍多次嘗試發(fā)行綠色債券，主要是希望做出一些示范效應(yīng)，從而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。
作為國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)龍頭企業(yè)，金風(fēng)科技被認(rèn)證為“純綠”發(fā)行人，去年就已成為首家在境外成功發(fā)行綠色債券的中國(guó)企業(yè)，當(dāng)時(shí)獲得近5倍的超額認(rèn)購(gòu)，顯示境內(nèi)外投資者對(duì)其高度認(rèn)可。
一些市場(chǎng)人士將綠色債券比喻為“情懷債”，也從側(cè)面反映出其所產(chǎn)生的環(huán)境效益。根據(jù)評(píng)估，在金風(fēng)科技這單ABS項(xiàng)目的5年存續(xù)期內(nèi)，共可減少溫室氣體排放約240萬(wàn)噸，相當(dāng)于節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤85.8萬(wàn)噸；長(zhǎng)江三峽集團(tuán)綠色公司債券三座募投電站運(yùn)營(yíng)后，預(yù)計(jì)可每年節(jié)省標(biāo)煤約4568.4萬(wàn)噸。
但單靠“情懷”來(lái)發(fā)展綠色債券或難以持續(xù)。在王海波看來(lái)，除了情懷，發(fā)行綠色債券實(shí)則有利于大幅提升整個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的融資環(huán)境。
“作為一家民營(yíng)企業(yè)，我們深刻體會(huì)到，和我們合作的很多中小民營(yíng)企業(yè)，在其發(fā)展過(guò)程中面臨融資難的困境�！蓖鹾２ㄍ嘎�，金風(fēng)科技一些供應(yīng)商年利潤(rùn)能達(dá)到5000萬(wàn)至6000萬(wàn)，但融資成本卻高達(dá)到9%至10%，最終高昂的融資成本實(shí)際還會(huì)轉(zhuǎn)嫁到金風(fēng)科技身上。在這一背景下，金風(fēng)科技成立了專門團(tuán)隊(duì)，幫助供應(yīng)商做供應(yīng)鏈融資，也希望更多的行業(yè)內(nèi)企業(yè)能運(yùn)用綠色債券進(jìn)行融資。
記者了解到，金風(fēng)科技在新疆生產(chǎn)與安裝風(fēng)力發(fā)電機(jī)組均優(yōu)先使用本地產(chǎn)品，帶動(dòng)一批本地企業(yè)迅速發(fā)展，眾多上下游內(nèi)地企業(yè)也選擇落戶新疆。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年新疆風(fēng)電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約達(dá)400億元，金風(fēng)科技自身創(chuàng)造產(chǎn)值約占其中25%，吸引的上下游企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)值也占約25%。
央行副行長(zhǎng)陳雨露在接受媒體采訪時(shí)指出，實(shí)踐表明，聲譽(yù)效應(yīng)可以激勵(lì)綠色投資。一些綠色投資者，包括今年以來(lái)的我國(guó)綠色債券發(fā)行人，在追求商業(yè)回報(bào)的同時(shí)，也收獲了良好的社會(huì)聲譽(yù)。重視“聲譽(yù)”的、負(fù)責(zé)任的投資者正在增多。《指導(dǎo)意見(jiàn)》在政策層面鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開展綠色投融資，會(huì)得到積極響應(yīng)。
綠色“金主”仍需培育壯大
對(duì)于投資者而言，在購(gòu)買綠色債券前，一個(gè)經(jīng)常困擾的問(wèn)題就是，投資綠色債券和普通債券有何區(qū)別？一些投資者坦言，目前綠色債券的利率優(yōu)勢(shì)并不明顯，綠色債券在國(guó)內(nèi)仍處于起步階段，被投資者全面接受還需時(shí)日，綠色債券的投資者群體仍需培育。
浙商證券投資銀行總部執(zhí)行董事周亮對(duì)上證報(bào)記者表示，從其承銷的首單交易所綠色公司債嘉化能源來(lái)看，在推介過(guò)程中確實(shí)花費(fèi)了一些功夫，希望在培育投資者方面，政府會(huì)有相應(yīng)的優(yōu)惠政策出臺(tái)�？上驳氖牵吨笇�(dǎo)意見(jiàn)》不僅鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金開展綠色投資，也明確提出中央財(cái)政整合現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保等專項(xiàng)資金設(shè)立國(guó)家綠色發(fā)展基金，同時(shí)鼓勵(lì)有條件的地方政府和社會(huì)資本共同發(fā)起區(qū)域性綠色發(fā)展基金。向社會(huì)各界發(fā)出了政策層面支持綠色投資的積極、重大的政策信號(hào)，有助于提振投資者信心。
同時(shí)，陳雨露也提到，通過(guò)再貸款等措施來(lái)支持綠色信貸和綠色金融發(fā)展。廣義上理解“再貸款”，既可以是央行給商業(yè)銀行利息較低的貸款，也可以是支持商業(yè)銀行購(gòu)買綠色債券或綠色信貸資產(chǎn)支持證券，也可以是抵押補(bǔ)充貸款。此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還特別提出要逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性的環(huán)境信息披露制度，以解決信息不對(duì)稱問(wèn)題對(duì)綠色投資構(gòu)成的制約。
作者：王媛來(lái)源上海證券報(bào))
