從8月央行流動(dòng)性管理思路來看，即使面對(duì)階段性流動(dòng)性趨緊，央行流動(dòng)性供給并未“大水漫灌”，而是精準(zhǔn)調(diào)控，保持貨幣政策的穩(wěn)健。
央行昨日披露的數(shù)據(jù)顯示，在剛過去的8月份，央行面向3家政策性銀行定向發(fā)放的抵押補(bǔ)充貸款（PSL）凈增加額較7月大幅減少，但公開市場上則重啟了14天逆回購，當(dāng)月轉(zhuǎn)而凈投放資金。而隨著近期資金面的回暖，央行逆回購也持續(xù)縮量，昨日凈回籠量超千億。
央行對(duì)國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行發(fā)放PSL，主要用于支持這3家銀行發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項(xiàng)目貸款等。昨日數(shù)據(jù)顯示，2016年8月，央行對(duì)上述3家銀行凈增加PSL共683億元，8月末PSL余額為18800億元。而就在7月份，PSL凈增加量為1398.11億元。
為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性流動(dòng)性需求，8月，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利（SLF）操作共8億元，均為隔夜品種，利率為2.75%。而正如央行微博此前公布的一樣，2016年8月，央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利（MLF）操作共2890億元，其中6月期1515億元、1年期1375億元，利率分別為2.85%、3.0%，同時(shí)收回到期MLF量為2370億元。
除了通過定向工具投放資金外，在8月下旬央行也重啟14天逆回購，并加大逆回購?fù)斗刨Y金力度。近期由于資金面的持續(xù)回暖，央行將逆回購操作量進(jìn)一步縮減，公開市場已連續(xù)兩日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。
據(jù)央行公告，9月1日，央行以利率招標(biāo)方式發(fā)行了300億元逆回購，其中包括200億元7天逆回購和100億元14天逆回購，中標(biāo)利率分別持平于2.25%和2.40%。鑒于當(dāng)日逆回購到期量為1400億元，故周四實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1100億元。
央行連續(xù)在公開市場凈回籠資金，顯示央行目前無意持續(xù)凈投放資金。即便如此，昨日市場流動(dòng)性未受太大影響。中信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，國內(nèi)資本流出或加大，從而加劇債市的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，縮小央行的貨幣政策空間，加上債市前期單邊上漲行情已大量消耗銀行體系流動(dòng)性，央行去杠桿的決心顯示無意大幅寬松，流動(dòng)性料將維持中性偏緊態(tài)勢。
作者：王媛來源上海證券報(bào))
