8月下旬以來，受美豆豐產(chǎn)預(yù)期影響，CBOT大豆高臺跳水，逼近8月初低點(diǎn)。在短期供應(yīng)增加和需求不旺的制約下，鄭州菜粕期貨明顯偏弱。展望后市，美豆豐產(chǎn)利空仍需時日消化，但菜粕需求有望轉(zhuǎn)旺，加之油菜籽進(jìn)口政策的不確定性，料菜粕期貨將維持弱勢振蕩走勢。

　　美豆豐產(chǎn)利空逐漸消化

　　8月12日，美國農(nóng)業(yè)部出爐了最新供需報告，將今年美豆單產(chǎn)調(diào)高到48.9蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)高于市場平均預(yù)估水平，但同時調(diào)高出口和國內(nèi)壓榨量，使得期末庫存僅比上月略有調(diào)高。利空出盡為利好，豆類在報告出臺后一路走高，主力合約再度攀上1000美分/蒲式耳大關(guān)。

　　但是，上周美國農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Pro Farmer 對中西部農(nóng)田進(jìn)行為期四天的年度作物實(shí)地考察活動，所到之處，大豆長勢一片大好。上周五此機(jī)構(gòu)給出的產(chǎn)量預(yù)估極為樂觀，預(yù)估今年美國大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的40.93億蒲式耳，平均單產(chǎn)為49.3蒲式耳/英畝，高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的40.6億蒲式耳和48.9蒲式耳/英畝，從而拖累美豆自高位平臺回調(diào)。

　　但是此數(shù)據(jù)是民間機(jī)構(gòu)預(yù)估的結(jié)果，市場更愿意相信美國農(nóng)業(yè)部給出的數(shù)字。另外，近期美豆出口狀況良好，只是被豐產(chǎn)利空掩蓋。目前來看，美豆豐產(chǎn)利空在逐漸消化，美豆仍存反彈動力。

　　加拿大油菜籽產(chǎn)量低于預(yù)期

　　加拿大是我國油菜籽最主要的進(jìn)口來源國，其豐欠程度對我國油菜籽價格會產(chǎn)生較大影響。

　　由于天氣狀況良好，市場預(yù)期今年加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1770萬噸。但上周加拿大統(tǒng)計局給出的預(yù)估數(shù)字讓市場大跌眼鏡，由于收獲面積降低，該局預(yù)計2016年加拿大油菜籽產(chǎn)量僅為1700萬噸，比2015年減少1.2%。

　　油菜籽進(jìn)口增加，菜粕供應(yīng)充裕

　　為給國儲菜粕拋售留出市場空間，今年以來，政府加大進(jìn)口油菜籽的管控力度，起初準(zhǔn)備自4月1日開始對來自加拿大的油菜籽提高品質(zhì)要求，雜質(zhì)要求從2.5%降低到1%，后推遲到 9月1日開始實(shí)施。前不久加拿大相關(guān)官員來華，就此事進(jìn)行磋商，要求延期執(zhí)行或取消該計劃，但未能成功。而進(jìn)口商為規(guī)避政策風(fēng)險，近期進(jìn)行突擊進(jìn)口，在7、8月加大了油菜籽進(jìn)口力度。

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2016年7月中國油菜籽進(jìn)口量為34.11萬噸，同比增加68.69%，在連續(xù)4個月比去年同期減少后，出現(xiàn)同比增加。截至上周，沿海油廠油菜籽庫存增加到56.9萬噸，比去年同期略有增加。另外，由于加工利潤良好，8月油菜籽進(jìn)口量也將保持較高水平。

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，菜粕需求轉(zhuǎn)好

　　7月，我國部分地區(qū)連續(xù)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣，使水產(chǎn)養(yǎng)殖損失巨大，水產(chǎn)飼料銷售大幅下降。進(jìn)入8月以后，水產(chǎn)養(yǎng)殖出現(xiàn)恢復(fù)性增加，水產(chǎn)飼料消費(fèi)轉(zhuǎn)旺。菜粕消費(fèi)相應(yīng)轉(zhuǎn)好，菜粕成交放量。據(jù)統(tǒng)計，上周港口油廠累計成交菜粕35550噸，比前周的24500噸增加45.1%，部分買家積極逢低補(bǔ)庫。但同時應(yīng)看到，由于目前豆粕和菜粕價差偏小，菜粕和DDGS價差偏大，菜粕的性價比依舊不高，在一定程度上制約菜粕的消費(fèi)。

　　綜上所述，近期包括菜粕在內(nèi)的油脂油料類期貨仍在消化美豆豐產(chǎn)利空，但需求狀況良好，加之進(jìn)口政策的不確定，菜粕期貨下跌空間極為有限，短期將繼續(xù)維持偏弱振蕩走勢。