持有黃金資產(chǎn)的投資者今年以來(lái)的興奮狀態(tài)，恐怕要告一段落了。
上周五，在令人矚目的杰克遜霍爾央行年會(huì)上，耶倫的演講打起“鷹鴿太極”，金價(jià)劇烈震蕩，隨后美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾等官員的“加息合唱團(tuán)”言論徹底“摁”住了金價(jià)。今年以來(lái)這一以近30%的漲幅表現(xiàn)最好的大類(lèi)資產(chǎn)，陷入了中場(chǎng)休息狀態(tài)，黃金35年來(lái)最強(qiáng)勁的半年度漲幅告一段落。
分析人士認(rèn)為，接下來(lái)于本周公布的8月份美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)短期影響市場(chǎng)目光，但除非數(shù)據(jù)較此前幾個(gè)月出現(xiàn)極端逆轉(zhuǎn)情況，否則料對(duì)黃金價(jià)格影響不大。而最值得關(guān)注的是隨后的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，黃金料在該預(yù)期的反應(yīng)期中震蕩走弱。而長(zhǎng)期來(lái)看，黃金和大宗商品仍然是值得配置的資產(chǎn)，因全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇預(yù)期。
金市震蕩 市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移
上周五的杰克遜霍爾央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的演講稿公布后，市場(chǎng)解讀出現(xiàn)分歧，黃金波動(dòng)劇烈，先漲后跌。按捺了一周的交易員紛紛出手，COMEX最活躍12月黃金期貨合約在北京時(shí)間當(dāng)天22:00及22:10分別成交8597及12614手。
一些現(xiàn)貨電子盤(pán)金價(jià)震蕩一度超過(guò)20美元。黃金在短暫上探1340元上方后快速下瀉至1320元關(guān)口下方。最終的結(jié)果令一些手快的多頭交易員后悔不迭。截至上周五收盤(pán)，黃金失守1320元一線(xiàn)，全周跌幅1.51%；白銀周跌幅近2%。
相關(guān)分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)，在貨幣緊縮不及預(yù)期，加息節(jié)奏溫和以及全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，國(guó)際金價(jià)不斷反彈，但顯然上周五美聯(lián)儲(chǔ)的“加息合唱團(tuán)”言論導(dǎo)向以及缺乏明顯支撐因素的金市，已經(jīng)進(jìn)入了平靜期。
Kitco上周五發(fā)布的每周黃金調(diào)查顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表講話(huà)之后，華爾街專(zhuān)業(yè)人士近半數(shù)看跌未來(lái)一周的黃金價(jià)格。在針對(duì)專(zhuān)業(yè)人士的調(diào)查中，有13人參與了調(diào)查。其中6人或46%認(rèn)為下周黃金將會(huì)下跌；5人或39%認(rèn)為黃金將會(huì)上漲；而2人或15%認(rèn)為黃金保持中性。
世元金行研究中心分析師李杉分析認(rèn)為，上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話(huà)暗示不排除年內(nèi)加息可能性。此言論不僅利多美元，同樣對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒形成利好。但是盡管如此，考慮到美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不如此前強(qiáng)勁；此外，受到英國(guó)“脫歐”公投事件發(fā)酵，以及美國(guó)大選等不確定因素的影響，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能對(duì)聯(lián)邦基金利率做一次上調(diào)；預(yù)計(jì)上調(diào)利率概率最大的時(shí)點(diǎn)為12月份。
“在此之前，仍建議投資者關(guān)注本周五即將公布的8月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。如果結(jié)果大大超出市場(chǎng)預(yù)期的話(huà)，有可能成為金融市場(chǎng)上一次影響較大的風(fēng)險(xiǎn)釋放。畢竟，這是9月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前最后一次非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布。而眼下市場(chǎng)交投情緒并不活躍也是由于投資者在此之前紛紛選擇更為謹(jǐn)慎的態(tài)度所致�！崩钌颊f(shuō)。
黃金的新梗：持倉(cāng)和非農(nóng)可靠度有多大
就在黃金反彈停滯的時(shí)候，一些投資者將目光投向8月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和最新公布的黃金持倉(cāng)。
持倉(cāng)方面，截至8月26日，全球最大的黃金ETF SPDR的黃金持倉(cāng)量為30755253.28盎司，與上一個(gè)交易日持平。此外，CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，黃金期貨持投機(jī)凈多頭增加10758份（或4%）至294609份。其中投機(jī)多頭增加8250份（或2%）至359785份，投機(jī)空頭減少2508份（或4%）至65176份。
一位資深黃金期貨投資人士表示，這些持倉(cāng)數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)黃金價(jià)格走勢(shì)的指導(dǎo)意義有限。就CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，該數(shù)據(jù)收集時(shí)間早在上周二收盤(pán)后，時(shí)隔三四個(gè)交易日之后，市場(chǎng)的多空力量博弈已經(jīng)發(fā)生變化，該持倉(cāng)報(bào)告對(duì)之后的多空增減無(wú)法覆蓋。但從長(zhǎng)周期來(lái)看，這一數(shù)據(jù)的意義在于，它顯示了目前黃金多頭持倉(cāng)水平處于歷史高位水平，黃金價(jià)格如果未來(lái)要繼續(xù)反彈，就要有新的多頭力量不斷介入。目前來(lái)看，這一空間還有待觀察。
此外，這位投資人士認(rèn)為，非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)金價(jià)的引導(dǎo)是否值得期待也有待商榷。由于非農(nóng)數(shù)據(jù)常常反映的是上個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)，對(duì)價(jià)格持續(xù)波動(dòng)引導(dǎo)能力有限；而美聯(lián)儲(chǔ)主席常常念叨“將視勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況采取進(jìn)一步行動(dòng)”，賦予了該數(shù)據(jù)特殊的“魅力”——判斷未來(lái)貨幣政策走向的重要指標(biāo)。
“就近幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)而言，已經(jīng)削弱了本月非農(nóng)對(duì)金價(jià)的撼動(dòng)力。近幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)明顯改善，只要本月非農(nóng)數(shù)據(jù)不出現(xiàn)極端情況，對(duì)市場(chǎng)的影響料為有限�！彼f(shuō)。
但也有人認(rèn)為，此前美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)極不穩(wěn)定，此次也不排除爆冷的可能。
仍然值得配置
上述投資人士認(rèn)為，影響黃金走勢(shì)的下一個(gè)焦點(diǎn)在于9月21日的美聯(lián)儲(chǔ)議息。而如果議息會(huì)議成為焦點(diǎn)的話(huà)，那么它對(duì)市場(chǎng)影響開(kāi)始的時(shí)點(diǎn)就顯得頗為重要。
對(duì)此，李杉認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在九月份上調(diào)聯(lián)邦基金利率的概率為33%，而12月份加息的概率盡管看起來(lái)比之前降低，但造成這種情況的原因是更多投資者將年內(nèi)的升息次數(shù)意愿已經(jīng)上推至了兩次，即認(rèn)為12月份有可能繼續(xù)提高聯(lián)邦基金利率至1%水平目標(biāo)區(qū)間。
李杉進(jìn)一步分析稱(chēng)，盡管如此，但美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的表態(tài)，一方面可以說(shuō)是在釋放加息對(duì)于金融市場(chǎng)的沖擊，另一方面也給聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策留有余地。畢竟，更為謹(jǐn)慎的政策調(diào)控是耶倫在任時(shí)的一種常態(tài)。那么，受此影響，美元的中期看漲就得到了充分的支撐。而與此相對(duì)，黃金價(jià)格在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫的狀況下走弱也成為大概率事件。
近兩周，作為黃金的“難兄難弟”，一直躍躍欲試的白銀也受累下行。相較之黃金仍處于高位徘徊的狀況，白銀價(jià)格已經(jīng)在八月下旬出現(xiàn)了一波明顯的回落。
究其原因，李杉認(rèn)為，這是由于相對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，白銀的避險(xiǎn)作用并不明顯。其作為一種重要的工業(yè)金屬，仍然會(huì)受到大宗商品價(jià)格集體走低的拖拽。但也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，白銀在貴金屬家族中的價(jià)格彈性特征表現(xiàn)明顯，在多次的價(jià)格波動(dòng)中都較為提前。也成為指引其他商品價(jià)格波動(dòng)的先行性指標(biāo)。
“就目前的白銀價(jià)格來(lái)看，本次回落短期有企穩(wěn)的可能，建議投資者關(guān)注18美元/盎司的支撐以及19.4美元/盎司附近的阻力�！彼f(shuō)。
從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，美元預(yù)期走強(qiáng)，黃金原油雙雙中場(chǎng)休息，對(duì)投資者提出了新的挑戰(zhàn)。對(duì)此，多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的分析人士認(rèn)為，黃金和大宗商品仍然是長(zhǎng)期配置的優(yōu)良資產(chǎn)，美元資產(chǎn)也值得配置。從流動(dòng)性角度來(lái)看，目前全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，力度偏弱，泡沫指數(shù)顯示資產(chǎn)價(jià)格仍在持續(xù)上升。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：張利靜）
