日前，信托業(yè)大鱷――中信信托成功中標貴州省百億PPP母基金唯一基金管理人的消息，讓業(yè)界將關注的目光再次轉向PPP這一領域。

　　從前期小心翼翼地試水，到如今尋求多種創(chuàng)新方式切分市場“蛋糕”，在傳統(tǒng)的政信信托面臨轉型之際，PPP領域正吸引著越來越多的信托公司進入其中，試圖挖掘出一片新的藍海。需要指出的是，在相關法規(guī)與制度尚未完善的前提下，信托公司在PPP業(yè)務上的探索也還有很長的路要走。

　　創(chuàng)新不斷覓“藍�！�

　　繼2015年推出全國第一支PPP信托項目之后，中信信托日前中標貴州省百億PPP母基金唯一基金管理人，被視為信托在PPP業(yè)務領域創(chuàng)新的又一最新探索。

　　據(jù)悉，貴州省PPP母基金總規(guī)模為100億元人民幣，基金期限為10至30年，由貴州省級財政發(fā)起，并由貴州省財政廳委托貴民投資出資，聯(lián)合金融機構、產業(yè)方及其他社會資本共同組建。母基金將采取結構化設計，用于參股或認購子基金，以股權、債權方式支持國家、省級PPP示范項目等。

　　事實上，自從2014年國務院發(fā)布“43號文”以來，業(yè)內就一直在探討政信信托的轉型問題。隨著地方債的不斷發(fā)行，政信信托拓展的壓力也越來越大。根據(jù)“43號文”的規(guī)定，地方融資平臺必須剝離政府融資職能，同時不得新增政府債務。對此，彼時市場將之解讀為這將堵上地方政府通過融資平臺間接舉債的道路。

　　這對與地方融資平臺合作密切的政信類信托的影響可謂首當其沖。這類基本以基礎產業(yè)信托形式出現(xiàn)的信托產品，此前一直是房地產信托之外的另一個市場熱點。由于具備較高的收益率、加之有政府信用的背書，這類產品在市場無風險收益率不斷下行的背景下，備受投資者的青睞。

　　然而在當前，政信信托的開展日漸困難，多家信托公司人士均向記者表示，目前政信信托業(yè)務在縮減。另一方面，這類信托產品的收益率也不斷呈現(xiàn)下行趨勢。用益信托在線統(tǒng)計顯示，2015年1至7月，市場上成立的政信類信托產品的預期收益率為9.56%，而2016年1至7月成立的政信類信托產品的預期收益率僅為7.62%，下行了近2個百分點。

　　就在政信信托前路迷茫之際，作為信托公司的主要投資方向之一，PPP正成為政信信托轉型和創(chuàng)新的新契機。2015年以來，包括中信信托、中建投信托、紫金信托等信托公司在內的多家信托公司紛紛推出相關產品，開始在PPP領域試水。

　　機遇背后的挑戰(zhàn)

　　今年以來，各地PPP項目的推廣力度正不斷加大。在政策紅利的驅動下，PPP領域的機遇不斷顯現(xiàn)。財政部PPP中心最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月30日，全國各地推出的PPP項目數(shù)量已經(jīng)達到10170個，投資總額約為12.04萬億元。

　　而在大資管時代，PPP領域的投資機遇，也被各家金融機構視為新藍海之一，期間的競爭相當激烈。當前，券商、基金子公司、融資租賃公司都在積極參與政府融資項目。比如券商可以用發(fā)債的方式募資，基金子公司則通過資產管理計劃募集資金。未來要如何在競爭中獲取優(yōu)勢，取決于誰能夠適應發(fā)展趨勢。

　　中信信托相關人士坦言：“在此次競標貴州項目時，還有其他的信托公司、基金管理公司等參與。從資格預審、正式評標到競爭性磋商，我們始終感覺到外部競爭壓力的存在，但這也說明各方社會資本都看好這一項目�！�

　　值得一提的是，盡管已經(jīng)認識到PPP業(yè)務的重要性并開始各種類型的嘗試，但整體而言，信托公司在面對PPP模式時仍具有一定的謹慎心態(tài)。

　　滬上某信托公司副總曾向記者坦言，信托公司作為社會資本參與PPP項目，其中還有很多問題有待解決。比如在操作層面的制度與法律法規(guī)有待完善，尤其是PPP項目的周期較長，期間的各種不確定因素也相應增加，因此在部分信托公司選擇“吃螃蟹”的時候，選擇觀望的公司也不在少數(shù)。

　　而在中信信托相關人士眼中，信托公司作為社會資本參與PPP項目，與地方政府作為平等市場主體開展項目合作，需要盡快完善PPP操作層面的制度和法規(guī)，明確政府權利義務邊界，特別是針對政府違約的懲罰措施，使社會資本能夠依法采取相應的救濟措施。此外，由于PPP項目周期較長，為了落實地方政府的財政補貼義務，PPP的發(fā)展還需要推進涉及地方政府財政預算體制的改革，特別是跨年度、中長期預算規(guī)劃的建立尤為重要。