前段時間銀監(jiān)會下發(fā)的理財新規(guī)征求意見稿雖然僅在征求意見階段，但是給龐大的銀行理財市場吹了一陣監(jiān)管寒風(fēng)。新規(guī)的推出一方面控制了理財資金投資在權(quán)益市場和非標(biāo)市場的比例，另一方面又限制了銀行非標(biāo)資產(chǎn)對接特殊目的載體的資管通道。面對節(jié)節(jié)下滑的市場利率，有銀行理財負(fù)責(zé)人表示，目前已經(jīng)在提前做好理財重新布局的功課。
私募覬覦委外理財?shù)案?/strong>
不少業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測，《征求意見稿》若正式實施，可以預(yù)期理財業(yè)務(wù)將量價齊跌。在目前市場利率節(jié)節(jié)下滑的情況下，資產(chǎn)荒疊加監(jiān)管嚴(yán)管，銀行理財未來可以做的追求高收益自選動作似乎越來越少。去風(fēng)險資產(chǎn)、降杠桿以 及計提風(fēng)險準(zhǔn)備金的三大監(jiān)管要求之下，理財產(chǎn)品的收益率可能會出現(xiàn)明顯的下滑。
“對于理財產(chǎn)品來說，在短暫的去風(fēng)險資產(chǎn)、去杠桿之后，很可能進(jìn)而通過委外來追逐更高收益。目前來看，委外產(chǎn)品占理財產(chǎn)品的規(guī)模大概是5%到10%，相當(dāng)于約有2萬億的理財資金在給基金或券商的投資做優(yōu)先級的杠桿，委外資金很可能未來會快速增加�！狈秸C券(7.530, -0.03, -0.40%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平此前分析表示。
值得注意的是，有消息稱，近期中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募基金召開了對接銀行委外資金專題座談會，有意推進(jìn)私募與銀行在委外業(yè)務(wù)上的合作。事實上，面對委外資金的巨大蛋糕，私募機(jī)構(gòu)早已垂涎，奈何由于門檻高，監(jiān)管要多多，目前委外資金投權(quán)益類私募仍然較少。
媒體消息稱，協(xié)會建議現(xiàn)階段以固收產(chǎn)品和FOF（基金中的基金）作為切入點。由于FOF機(jī)構(gòu)對私募熟悉且具備資產(chǎn)配置能力，未來FOF產(chǎn)品可能成為私募對接委外資金的突破口。根據(jù)銀行口徑統(tǒng)計，目前銀行委外業(yè)務(wù)資金規(guī)模在16.69萬億元左右；而據(jù)信托、基金資管等口徑統(tǒng)計，目前通過委外渠道投向債券的規(guī)模約為2.01萬億元。
銀行的理財資金通常投向于以下幾個領(lǐng)域：資金拆借及逆回購、銀行存款、債券資產(chǎn)以及非標(biāo)資產(chǎn)，其中前兩項收益率較低，尤其是近兩年在寬松的貨幣政策之下，市場利率大幅下降，要想提高理財收益或保持一定的競爭力，就要尋找新的投資出口。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端稀缺的情況之下，一些銀行還會將理財資金交給委托公司打理，杠桿率加大，以尋求高收益。
FOF面臨良好發(fā)展機(jī)遇
宜信財富私募股權(quán)母基金管理合伙人廖俊霞對南方日報記者分析認(rèn)為，F(xiàn)OF目前屬于爆發(fā)的前夜，未來FOF肯定是萬億級別的市場�！皬恼恼邔�(dǎo)向來看毫無疑問是大力支持FOF的發(fā)展的，公募基金FOF的相關(guān)政策出來了。”廖俊霞表示，在私募股權(quán)資金來源的比例里面，目前國內(nèi)大概只有1%資金來自于FOF，但在海外市場上這個比例一度達(dá)到20%—30%�！拔蚁嘈胚@個比例會在我們資本市場逐步完善和國際化的過程當(dāng)中逐漸在往上走的�！�
她分析，在中國可投資的金融市場部分，現(xiàn)金和銀行存款的比例超過50%大量的是無風(fēng)險資產(chǎn)，而在另類投資配置上還有大量的空間，整個財富管理市場仍有待豐富發(fā)展。廖俊霞表示，個人去投資單一的產(chǎn)品，單一的基金也好，單一個股權(quán)項目風(fēng)險都是是特別高。從海內(nèi)外的經(jīng)驗來說，F(xiàn)OF的形式都是降低成本，提高收益的好方法。
但FOF有很高的門檻，一方面投資期限較長，另一方面門檻也要滿足私募基金的100萬要求。從收益率上看，一般排在前25%以上的FOF基金，行業(yè)水平IRR（內(nèi)含回報率）會在20%以上。
上述基金行業(yè)協(xié)會人士對媒體分析認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民財富不斷增多，數(shù)以萬億計的資金需要尋求好的投資標(biāo)的。具備獨特風(fēng)險收益特征的私募FOF，是銀行委外資金和大量保險資金的理想選擇。經(jīng)過市場的洗禮，高凈值個人投資者逐步走向成熟、理性，不再盲目追求高收益，認(rèn)識到大類資產(chǎn)配置的重要性，這也為私募FOF的發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。（來源：南方日報 作者：黃倩蔚）
