7月CPI同比漲幅回落至1.8%，預(yù)計8月或進一步走低，預(yù)示通脹無憂。而同期PPI同比跌幅則進一步收窄，環(huán)比也由跌轉(zhuǎn)升，表明通縮壓力緩解。

　　對此，分析人士認為，貨幣政策將趨于中性，短期內(nèi)難寬松。

　　國家統(tǒng)計局9日公布數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比增速連續(xù)第3個月下行，從上月的1.9%下降至1.8%。

　　盡管受災(zāi)害性天氣影響，7月部分地區(qū)鮮菜價格大幅上漲，但在CPI中占比權(quán)重較大的豬肉價格卻出現(xiàn)下滑，從而帶動CPI回落。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份，豬肉價格環(huán)比連續(xù)上漲三個月后轉(zhuǎn)為下降2.1%，鮮果和蛋價格環(huán)比繼續(xù)下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環(huán)比下降0.1個百分點。

　　海通證券宏觀團隊認為，8月份豬肉價格或繼續(xù)下跌，菜價雖回升但幅度較小，且暴雨、洪災(zāi)對總體通脹的影響有限，預(yù)計食品價格同比繼續(xù)下降，8月CPI同比或繼續(xù)降至1.7%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

　　數(shù)據(jù)還顯示，7月PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，上漲0.2%，繼續(xù)保持了今年3月份以來環(huán)比價格為正的態(tài)勢，同比降幅則進一步收窄至1.7% 。

　　交行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智表示，去產(chǎn)能提振了價格企穩(wěn)的預(yù)期，年初以來工業(yè)上游的資源能源等輸入端價格有所回升，煤炭、石油天然氣開采、黑色金屬和有色金屬礦產(chǎn)業(yè)價格環(huán)比都有階段性上漲。此外，大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，也帶動了PPI企穩(wěn)。

　　劉學(xué)智認為，下半年P(guān)PI同比基數(shù)逐月收窄，有助于PPI漲幅的改善，不排除年內(nèi)PPI轉(zhuǎn)正的可能。

　　通脹無憂，通縮壓力緩解，在此背景下，未來貨幣政策如何取向？

　　國金證券研報稱，央行考慮的通脹水平為綜合CPI和PPI之后的數(shù)據(jù)，并且對環(huán)比數(shù)據(jù)的關(guān)注也較大。因此，在整體通脹環(huán)比上漲的情況下，短期或難看到貨幣政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為寬松。

　　其實，央行在上周發(fā)布的貨幣政策報告中就特別提到降準對匯率的潛在沖擊，并指出要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，從量價兩個方面保持貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)健和中性適度。市場普遍將央行這一表態(tài)解讀為短期內(nèi)貨幣政策將趨于中性。

(來源：上海證券報 作者：梁敏)