2015年年中股市連續(xù)大幅下跌期間，股指期貨成為“千夫所指”。自2015年6月開始，證監(jiān)會(huì)及中金所連續(xù)推出多項(xiàng)限制措施，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)過度投機(jī)。經(jīng)過一年多的基礎(chǔ)恢復(fù)，股指逐漸趨于平穩(wěn)，近日市場(chǎng)有關(guān)為股指期貨“松綁”的呼聲又起。
日前有媒體報(bào)道稱，中金所考慮放寬對(duì)股指期貨交易的有關(guān)限制，可能會(huì)涉及非套保日內(nèi)交易限制、保證金比率、手續(xù)費(fèi)等多方面規(guī)定的放寬。隨后有媒體報(bào)道中金所近期召集了多位期貨公司高管論證股指期貨松綁方案，目前方案已上報(bào)至證監(jiān)會(huì)。該消息引發(fā)業(yè)界的高度關(guān)注，究竟管理層是否正選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)恢復(fù)資本市場(chǎng)的“機(jī)能”？
對(duì)于相關(guān)問題，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》8月4日下午向中金所進(jìn)行求證，中金所盤后對(duì)上述傳聞做出回應(yīng)�！拔宜P(guān)注到有媒體刊發(fā)中金所將放開股指期貨限制措施的消息，上述報(bào)道與事實(shí)不符，近期我所未對(duì)外發(fā)布過相關(guān)信息�！敝薪鹚硎�，去年股市異常波動(dòng)以后，中金所一直努力完善規(guī)則制度，強(qiáng)化一線監(jiān)管，夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，為股指期貨功能發(fā)揮積極作用創(chuàng)造條件。
去年6月，隨著監(jiān)管加強(qiáng)、股市去杠桿，A股大盤指數(shù)開始劇烈震蕩下行，股指期貨對(duì)于大盤指數(shù)的影響受到投資者諸多質(zhì)疑。隨著“救市”啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)、中金所也開始對(duì)醞釀修訂規(guī)則、打擊過度投機(jī)，推出包括調(diào)高交易保證金、提高手續(xù)費(fèi)、調(diào)低日內(nèi)開倉(cāng)量限制標(biāo)準(zhǔn)等一系列管控措施。
2015年7月31日，中金所公布了一系列措施，以抑制過度投機(jī)交易，加大異常交易行為監(jiān)管。一是在不增加市場(chǎng)整體交易成本的前提下，進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化市場(chǎng)收費(fèi)結(jié)構(gòu)；二是嚴(yán)格市場(chǎng)異常交易行為認(rèn)定和加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。
2015年8月25日，中金所針對(duì)“過度投機(jī)”又推出了三大舉措。一是分步提高股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)；二是調(diào)整滬深300、上證50和中證500股指期貨日內(nèi)開倉(cāng)限制標(biāo)準(zhǔn)；三是提高股指期貨日內(nèi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。
新規(guī)推出，令行禁止，違者立即遭到處罰。第二天（26日），中金所下發(fā)通知，宣布對(duì)164名客戶采取監(jiān)管措施。其中對(duì)152名單日開倉(cāng)量超過600手、13名日內(nèi)撤單次數(shù)達(dá)到400次、1名自成交次數(shù)達(dá)到5次，共計(jì)164名（去除重復(fù)）客戶采取限制開倉(cāng)1個(gè)月的監(jiān)管措施。
據(jù)中金所介紹，為抑制市場(chǎng)過度投機(jī)，防范和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行，中金所于2015年8月25日發(fā)布《關(guān)于股指期貨異常交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及處理程序的通知》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)股指期貨市場(chǎng)異常交易行為的監(jiān)管。而上述被處罰的客戶，就是因?yàn)樵?月26日交易行為違反通知的相關(guān)規(guī)定，所以中金所對(duì)其采取了監(jiān)管措施。
“中金所將按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)要求，全面加強(qiáng)對(duì)客戶賬戶和市場(chǎng)異常交易行為的監(jiān)管，并全面開展檢查工作，”中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)日（26日）表示，如發(fā)現(xiàn)會(huì)員單位存在違法違規(guī)行為，將按照自律監(jiān)管要求進(jìn)行查處或移交監(jiān)管部門依法查處。
隨著股市頻現(xiàn)“千股跌停”、“千股停牌”，流動(dòng)性危急，監(jiān)管層對(duì)股指期貨的約束也步步升級(jí)。
2015年8月28日，中金所宣布上調(diào)股指期貨各合約非套保持倉(cāng)交易保證金，進(jìn)一步抑制股指期貨市場(chǎng)過度投機(jī)。
一方面，自2015年8月31日起，對(duì)滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉(cāng)交易量超過100手的認(rèn)定為“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。另一方面，自2015年8月31日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約非套保持倉(cāng)的交易保證金全部調(diào)整為合約價(jià)值的30%。
9月2日，中金所再次公布四項(xiàng)嚴(yán)控措施，包括調(diào)整股指期貨日內(nèi)開倉(cāng)限制標(biāo)準(zhǔn)、提高股指期貨各合約持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、大幅提高股指期貨平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期未交易賬戶管理。
嚴(yán)格的保證金、手續(xù)費(fèi)、開倉(cāng)量等限制，大大削弱了股指期貨的“做空”功能，同時(shí)削弱的還有“套�！惫δ�，部分機(jī)構(gòu)、期貨公司對(duì)于給股指期貨“松綁”表現(xiàn)出高度期待。
不過，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》4日下午從接近中金所人士處了解到，對(duì)股指期貨做出限制，是股市異動(dòng)期間的非常措施，而放開這些限制，也并非中金所所能夠決定。
